Semmi sem dőlt el, katasztrofális összeomlás jöhet a tőzsdéken – Portfolio

A medvék

SocGen

A Societe Generale szerint az S&P 500 indexnek az év végéig további 24 százalékot kell esnie, ha az elmúlt 150 év pénzügyi-piaci történelméből következtetni lehet. A következő hat hónapban a januári csúcsról akár 40 százalékot zuhanhat az S&P 500 a mélypontig, ami a francia pénzintézet szerint

2,900 pontnál lenne.

A cég által megadott tartomány felső határa a csúcsról 34 százalékos esést prognosztizál 3 150 pontig. A Societe Generale az 1870-es évektől kezdődően a válságok utáni piaci értékeltségek tanulmányozásával jutott el a fenti értékekig, kvantitatív elemzést használva.

Morgan Stanley

Ahogy arról csütörtök este beszámoltunk, friss elemzésben a Morgan Stanley stratégája Mike Wilson azt írja, hogy a gazdasági visszaesés kockázata jelentősen megnőtt, és az S&P 500 további 20 százalékot zuhanhat, ha a gazdasági növekedés megtorpan.

Wilson szerint a recesszió kockázata jelentősen megnőtt, tekintve a Fed inflációval kapcsolatos kényszerhelyzetét.

A SZAKEMBER A KÖVETKEZŐ EGY ÉVRE 35 SZÁZALÉKOS ESÉLYT LÁT A RECESSZIÓRA, AMI JELENTŐSEN MEGHALADJA A KORÁBBI 20 SZÁZALÉKOS BECSLÉSÉT.

Az S&P 500 már az elmúlt hetekben is nagyot esett, mivel a vártnál magasabb infláció, az emelkedő kamatlábak, és a sötétülő gazdasági kilátások miatti aggodalmak továbbra is nyomasztják a piacot. Az S&P 500 körülbelül 21 százalékot esett idén, de Wilson szerint

a piac valójában még nem árazta be a recesszió valós veszélyét.

Ha az amerikai gazdaság valóban zsugorodni kezd, akkor az S&P 500 valószínűleg meredeken zuhanni fog, körülbelül 3000 pontig – Wilson szerint a jelenlegi szintekhez képest mintegy 20 százalékos csökkenéssel.

Susquehanna International Group

A Susquehanna International Group származékos ügyletekért felelős társvezetője, Chris Murphy szerint a magas infláció és a gyorsan emelkedő kamatlábak után a befektetőknek fel kell készülniük néhány “elveszett évre” a részvénypiacon.

Ez azért van, mert az S&P 500-ban 2012 óta látott átlag feletti hozamok nem tarthatnak örökké, és lehet, hogy a hosszabb távú átlaghoz való visszatérés esedékes – írta Murphy.

“Ha 50 évre visszatekintünk, az S&P 500 éves szinten közel 7 százalékos hozamot realizált” – emelte ki Murphy. Az S&P 500 értéke jelenleg 2 027 ponton lenne, ha 2012-től napjainkig csak 7 százalékos évesített emelkedést ért volna el, az elmúlt 10 évben azonban ez az évesített hozam közelebb volt a 11 százalékhoz.

Murphy szerint a két vizsgált időszak közötti nagy különbség az, hogy az elmúlt 50 év átlagos Federal Funds effektív kamatlába 4,88 százalék, míg a 2010-es években az átlagos kamatláb mindössze 0,61 százalék volt. Tekintettel az infláció jelentős emelkedésére, Murphy szerint valószínű, hogy a következő évtizedben a Federal Funds átlagos effektív kamatlába valahol 0,61 és 4,88 százalék között lesz.

A részvénypiac lehetséges “elveszett éveire” való felkészülés érdekében Murphy azt javasolja a befektetőknek, szelektív válasszák ki a befektetéseiket, valamint használjanak opciókat a bizonytalan környezetre való pozícionáláshoz.

Bank of America

A Bank of America adatgyűjtése szerint az elmúlt 140 évben a mostani már a 20. medve piac, aminek lehet, hogy még csak a közepénél tartunk, ugyanis a (S&P 500-ra vonatkozó) statisztikák szerint

AZ ÁTLAGOS BEAR MARKET 37 SZÁZALÉKOS ESÉSSEL JÁR ÉS 289 NAPIG TART.

Arra az elemzőház is felhívja a figyelmet, hogy a múltbeli események semmilyen előrejelzést nem adnak a jövőre vonatkozóan, de a korábbi évtizedek tapasztalatai alapján

A MOSTANI MEDVE PIACNAK IDÉN OKTÓBER 19-ÉN LENNE VÉGE, ÉS AKKOR 3000 PONT KÖRÜL ÁLLNA AZ S&P 500.

Vagyis a korábbi medve piacok átlaga alapján további 20 százalékot eshetne még innen az S&P 500.

Itt az elemzésben a BofA csupa evéssel kapcsolatos kifejezést használ:

• ha 3600 pontra esik az S&P 500 (most 3760), akkor a befektetőknek el kellene kezdeniük csámcsogni,    
• ha az S&P 500 3300 pontra esik, a befektetőknek harapniuk kellene a részvényekre,
• 3000-es S&P 500-nál a befektetőknek zabálniuk kellene a részvényeket.

A medve piacokat pedig bika piacok követik, a jó hír az a BofA szerint, hogy az átlagos bull market több mint 5 évig tart, az átlagos emelkedés pedig 198 százalék.

EZ ALAPJÁN A BOFA SZÁMÍTÁSAI SZERINT AZ S&P 500 8900 PONTIG EMELKEDHETNE, ANNAK A BIKA PIACNAK 2028 FEBRUÁRJÁBAN LENNE VÉGE.

Sevens Report Research

A múlt hét eleje óta 3 800 lett az S&P 500 új plafonja, mivel az eladók többször is közbeléptek és elnyomták a tétova, gyenge kezű ajánlatokat

– írta Tom Essaye, a Sevens Report Research alapítója csütörtöki elemzésében.

Essaye szerint most a 3800-as értéket kell figyelni, mint kritikus rövid távú fordulópontot, mivel a feletti kitörés egy potenciálisan erőszakos ralit indíthat el, míg egy újabb kudarc azt jelentené, hogy az új mélypontok szinte biztosak.

Bikák

Saut Strategy

Andrew Adams technikai elemző a Saut Strategy szerdai elemzésében úgy jellemezte a piacot, mint amelyik “kis lépésekkel próbálja megtalálni a mélypontot”, de megjegyezte, hogy a 3800-as szint feletti zárás némi megnyugvást jelentene – visszhangozva ezzel Essaye álláspontját.

A mostani visszapattanást az következő napokban meg kellene erősíteni az indexnek további pozitív zárásokkal, és az első akadály a 3800-as szintnél van, ami a grafikonon a 3838 és 3900 közötti rés tesztelése követhet.

A technikai elemző megjegyezte, hogy a piac elmúlt hetekben bekövetkezett gyors esésének köszönhetően a grafikonon 3 800 és nagyjából 4 100 pont közötti szabad tér van, és azzal érvelt, hogy

ha az S&P 500 képes megtartani a 3 800 feletti szintet, akkor lehetséges egy jelentősebb további emelkedés.

A környezet azonban továbbra is “magas kockázatú” 3 800 pont alatt – írta.

Kicsit jobban fogom érezni magam a long oldalon, ha az S&P 3800 fölé ki tud törni, és meg is tudja tartani ezt a szintet. Ha ez megtörténik, úgy gondolom, hogy az agresszívabb szereplők elkezdhetnek némi kockázatot vállalni egy esetleges mélypont elérésének reményében. Addig is hagynunk kell, hogy a piac bizonyítson

– írta Adams.

JP Morgan

Nikolaos Panigirtzoglou, a JPMorgan stratégájának becslése szerint vége lehet a medvepiacnak, mert a befektetők készpénzállománya megközelíti a 40 százalékot, ami az elmúlt évtized legmagasabb szintje.

A stratéga hosszú távon továbbra is optimista a részvény- és kötvénypiacokra, annak ellenére, hogy az árak a közelmúltban az előrejelzéseivel ellentétes irányban mozogtak. 

Szerinte a piacoknak a rendelkezésre álló sok készpénz miatt az elkövetkező hónapokban támaszt kell találniuk.

A teljes képhez hozzátartozik, hogy a JPMorgan álláspontja idén eddig nem vált be, a bank stratégái rendíthetetlenül optimisták voltak a részvényekkel kapcsolatban, még akkor is, amikor az S&P 500 medvepiaci szintre zuhant.

SocGen

Bár egy SocGen elemzést már bemutattunk a pesszimista oldalon, a napokban megjelent a banktól egy másik írás, amit nehéz egyértelműen a medvék vagy a bikák oldalára sorolni, hiszen rövidtávon nagyon csúnya esés jósol, hosszútávon azonban robosztus emelkedést vár a tőzsdéken.

Ha a Fed nem tudja kézben tartani az árakat, akkor jöhet egy 1970-es évek stílusú inflációs sokk, amelyet recesszió követ – írja Manish Kabra, a Societe Generale amerikai részvénypiacokért felelős vezetője. Ebben a forgatókönyvben az S&P 500 további 33 százalékot eshet a jelenlegi szintről, egészen 2 525 pontig.

Továbbra is úgy látjuk, hogy az S&P 500 fair értéke 3850-nél van, és 2024-re eléri az 5 000 pontot, amikorra az inflációs sokk mérséklődik, és a Fed valószínűleg nem csak befejezte a kamatemelést, hanem egy kamatcsökkentési ciklust is elindított, az amerikai 10 éves hozam pedig ismét közelebb került a 2 százalékhoz

– írta Kabra.

Argus Research

Az Argus Research csütörtöki elemzése szerint a vállalati bennfentesek egyre több részvényt vásároltak a közelmúltban. A kutatócég a Vickers Stock Research adataira hivatkozva megfigyelte, hogy “a bennfentesek nagy lendülettel tértek vissza”, és a múlt heti éles tőzsdei eladási hullám során

agresszíven vásárolták vállalataik részvényeit.

Az adatok azt mutatják, hogy a vállalati bennfentesek vagy ugyanolyan ütemben vásárolják részvényeiket, mint amilyen ütemben eladják, vagy többet vesznek, mint amennyit eladnak – áll a jelentésben. A közelmúltbeli vásárlási hullám a vállalati bennfentes kereskedési aktivitás nyolc hetes eladási és vételi arányát “nagyon egészséges”, majdnem 1,0-ás szintre emelte. Normális esetben a vállalati bennfentesek 2-2,5-szer gyakrabban adnak el, mint vesznek.

Az eladás-vétel aránynak a mostani szintre való csökkenése a historikus adatok alapján pozitív jelnek bizonyul a részvénypiac számára, mivel általában rákövetkező három-hat hónap során jelentős részvényárfolyam-emelkedés realizálódott – írja az Argus.

Bár sok okunk van azt gondolni, hogy a részvények tovább eshetnek, a jelenlegi bennfentes hangulat nem tartozik ezek közé

– írták.

Címlapkép: Marcos del Mazo/LightRocket via Getty Images